爱华外汇：美联储的“暂时性”通胀，利率处于30年高位。通胀在 10 月份再次对经济产生更广泛的影响，这再次挑战了美联储关于“暂时性”价格上涨的前景，抵消了近期工资上涨对消费者的打击，并促使投资者加大对美联储的押注将比预期更早地加息。

两年期美国国债收益率上涨 6 个基点，为三周以来的最大涨幅，也是过去一年半以来最大的单日涨幅之一，至 0.485%周三公布的数据显示，10 月份消费者价格同比上涨 6.2%。

这是 30 年来最大的一年价格上涨，适用于食品、能源和租金等主要商品，以及美联储预计价格上涨速度会随着流行病驱动的“瓶颈”而放缓的汽车等商品在全球供应链中。

但这些“瓶颈”仍然被强劲的美国消费者需求所淹没，旨在减少商品和服务一次性飙升影响的通胀措施也在上升。

克利夫兰联储的消费者物价“修剪平均”指数和追踪物价上涨中值水平的指数均飙升，表明更广泛的商品和服务的价格压力正在上升。

不过，一位美联储政策制定者周三表示，央行仍应保持耐心。

“我们需要等待，看看这是如何渗透到经济中的，”旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在彭博电视上说，然后改变货币政策来应对。

市场的束缚更短了。与联邦基金目标利率挂钩的期货合约定价显示，投资者增加了美联储到9月份将两次加息的可能性，累计加息0.50个百分点。对12月份第三季度加息的预期升至近50%，而周二的预期不到30%。

投资巨头贝莱德(Blackrock)全球固定收益首席投资官里克里德(Rick Rieder)表示:“通胀带来的风险越来越成为美联储政策制定者的首要考虑因素，因为长期过度宽松，或实质上让经济过热，很可能会带来意想不到的市场后果，进一步削弱信心，最终损害复苏。”。

由于需求、供应和工资压力预计将持续，“短期通胀数据可能会让‘通胀斗士’望而生畏。”…这可能会迫使央行行长们至少讨论一个更快的反应函数。”

不是“线性的”

对于美联储和拜登政府来说，对短暂通胀的坚定信念已经得到了缓和。

“我们知道，疫情的复苏不会是线性的，”拜登的经济顾问委员会在推特上表示，这是对价格上涨速度仍快于预期的认可。该办公室表示，东航“将继续监测收到的数据”。

价格上涨还产生了超过工资增长的令人不安的影响，美联储和白宫希望工资增长将流向酒店、餐馆和其他行业的低收入工人，这些行业在去年疫情关闭期间受到最严重的打击，此后谨慎地恢复了面对面服务。

job site的北美研究主管尼克·邦克(Nick Bunker)指出，环比来看，通胀几乎完全抵消了10月份休闲和酒店业工资的强劲增长。

总的来说，实际时薪10月份同比下降1.2%，过去12个月近5%的工资涨幅被6.2%的物价上涨所抵消。

这继续扭转了自2013年左右以来工人购买力稳步上升的局面，在2007-2009年金融危机和经济衰退后停滞数年后，低通胀的好处提振了“实际”工资。

美联储表示，在更多人在疫情会议期间被边缘化后重返工作岗位之前，它不愿意加息，即使通胀率“在一段时间内”高于其2%的正式目标

就业第一战略不同于以前试图利用高失业率来控制物价的做法，实际上是将抗击通胀的成本强加给那些在经济放缓期间失业的人。

美联储仍希望随着时间的推移，通胀会有所缓解，而不需要提高利率来冷却经济，并在此过程中面临就业增长放缓或逆转的风险。

但通胀数据超出预期的时间越长，情况就越严峻。

“现在年通胀率超过6%，这足以迫使美联储出手吗？这一漫长的过渡期不得不对美联储造成压力，”首席全球投资者策略师西马·沙阿(Seema Shah)表示。