爱华外汇:随着通胀上升,日本央行就最终加息的消息展开辩论

2022/01/14

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爱华外汇:随着通胀上升,日本央行就最终加息的消息展开辩论。日本央行决策者正在讨论他们多久可以开始发出最终加息的信号,消息人士称,这可能会在通胀率达到该行 2% 的目标之前进行,这得益于物价上涨幅度扩大等因素。强硬的美联储。

爱华外汇:随着通胀上升,日本央行就最终加息的消息展开辩论

虽然实际加息并非迫在眉睫,而且日本央行至少在今年余下时间仍将维持超宽松政策,但金融市场可能低估了其逐步退出一度激进的刺激计划的准备情况。

值得注意的是,日本央行保持货币政策宽松的措辞谨慎的承诺仅适用于稳定地向市场注入现金,而不适用于将利率维持在目前的低水平。

“日本央行从未承诺在通胀率超过 2% 之前保持利率不变,”一位熟悉日本央行想法的消息人士称,这一观点得到另外两位消息人士的赞同。

“这意味着理论上,它可以在通胀持续高于目标之前加息。”

经过九年的激进货币宽松政策,日本央行似乎终于如愿以偿。通货膨胀正朝着其难以捉摸的目标逐渐攀升,并且已经改变了公众对通货紧缩将持续存在的看法。

由于上涨是由原材料价格上涨推动的,而不是国内需求的预期上升,日本央行近期的首要任务是避免因市场猜测将提前收紧政策而引发短暂的通胀波动。

鉴于消费是否会增强到足以让企业继续提高价格的不确定性,许多日本央行官员预计不会有条件证明今年加息是合理的。

这可能意味着实际加息可能要到 2023 年才会到来,而新任行长将接替明年4月结束的现任黑田东彦。

但消息人士称,美联储的稳定加息计划、日元疲软以及公众对生活成本上升的不满情绪正在促使日本央行更加大胆地集思广益制定未来的退出计划。

“一段时间以来,第一次,价格前景不仅存在下行风险,还有上行风险,”第二位消息人士称。

“日本央行需要密切关注其他央行的行动,”第三位消息人士称,他指出越来越多的海外央行关注加息。

消息人士称,央行的九名董事会成员分为认为有可能缩减刺激措施的人,以及对采取任何可能被解释为政策收紧的措施持谨慎态度的人。

日本央行已经通过稳步减少资产购买来逐步取消量化宽松(QE )。目前其债券购买速度不到 2016 年水平的五分之一,当时它从印钞速度转向以利率为目标的政策。

它还在放慢风险资产的购买速度,并将在 3 月份逐步取消一项冠状病毒大流行救助贷款计划,此举将减少对经济的现金供应。

日本央行能够在不震惊市场的情况下缩减政策,部分原因是在股市上涨和日元作为趋势走弱的情况下采取了行动。

对于日本央行而言,顺序是继续减少资产购买并调整其收益率曲线控制(YCC)目标,短期利率设定为-0.1%,10年期债券收益率设定在零附近。

央行开始释放信号,表明通胀上升的前景可能会被标记为永远为零利率的日子已经屈指可数。

黑田东彦上个月表示,由于原材料成本上升,通胀可能接近其 2% 的目标,这是他迄今为止最明确的信号,即价格上行压力将扩大。阅读更多

此前,副知事 Masayoshi Amamiya 发表评论称,随着越来越多的公司能够将成本转嫁给消费者,通胀压力逐渐增大。阅读更多

消息人士称,下一步可能是调整其对未来利率路径的指导,从目前的承诺将利率保持在“当前甚至低水平”。

这甚至可能在通胀持续达到 2% 之前发生。

日本央行承诺将加快印钞步伐,直至通胀稳定超过 2%。但它没有承诺将利率目标维持在当前水平多久。

“这显然是故意的,”第四位有关利率指导语言的消息人士表示。“央行必须在调整利率方面留有一定的灵活性。”

消息人士称,虽然日本央行内部没有达成共识,但想法包括放弃负利率、扩大允许 10 年期收益率在 0% 目标附近移动的隐含区间,或以较短期限债券收益率为目标。

日本央行能否在多长时间内真正加息仍存在不确定性,尽管人们越来越预期美联储今年将从 3 月开始加息 3 次。阅读更多

政府多年来积极的货币宽松政策和刺激未能说服企业提高工资。

政治因素也束缚了日本央行的手脚。

日本政府依靠日本央行为日本巨额债务提供担保,该债务规模是日本经济规模的两倍,是发达国家中最大的。即使借贷成本小幅上升,也可能对日本的财政造成毁灭性打击。

这可能意味着加息的任务将留给下一任日本央行行长。雨宫被认为是接替黑田东彦的有力候选人之一。

“如果消费者对价格上涨更加适应,这可能会让日本央行就加息进行辩论,”第五位消息人士称。“但鉴于日本的巨额公共债务,与政府谈判并不容易,而且需要时间。”

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