爱华:债券收益率下降,美股继续狂欢

2021/08/02

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企业利润反弹和近期债券收益率下降有助于缓和美国股市估值,支持持有股票的理由,即使市场接近纪录高位且经济增长预计将放缓。今年迄今为止,基准标准普尔 500 指数已上涨超过 17%,尽管担心通胀飙升和经济增长预期下滑,但仍继续走高。

爱华:债券收益率下降,美股继续狂欢

根据 Refinitiv Datastream 的数据,标准普尔 500 指数的市盈率 (P/E) 是衡量市场估值的常用指标,是未来 12 个月盈利预期的 21.4 倍。这仍远高于其 15.4 的历史平均水平,但低于 1 月份的 22.7 水平。与此同时,随着债券价格飙升,10 年期美国国债收益率自 3 月底以来下跌 50 个基点,这也有助于提高股票作为投资的吸引力。“我认为股市仍然是一个好去处,”弗吉尼亚州夏洛茨维尔的 Chase Investment Counsel 总裁 Peter Tuz 说。“尽管估值很高,但基本面良好,大多数公司都有出色的季度业绩,前景也相当不错。”对估值的关注是在投资者评估未来几个月可能影响市场的各种交叉因素之际,包括预期的增长放缓、美国 COVID-19 案件的卷土重来以及美联储取消宽松货币政策的计划。自 2020 年 3 月大流行引发的抛售以来,这有助于支撑资产价格。

投资者将在下周通过美国月度就业报告以及礼来、CVS Health 和通用汽车等公司的另一批收益报告对经济有了新的了解。

avatrade了解根据瑞士信贷对该指数年初至今表现的分析,该指数将股票估值的变化与预期收益的变化进行了比较,对强劲的未来收益的预期一直是今年标准普尔 500 指数上涨的主要驱动力。持续好于预期的收益有望控制估值。根据 Refinitiv IBES 的数据,现在预计第二季度的收益将增长 87.2%,而 7 月初的预测为 65.4%。

瑞士信贷首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布 (Jonathan Golub) 表示:“如果在我们所处的环境中,公司超出预期 18-20%,这意味着市盈率低于官方数字。” . 瑞士信贷预计标准普尔 500 指数今年年底将收于 4,600 点,比周四收盘价 4,419.15 点高约 4%。

谷歌母公司 Alphabet 和波音公司一直是本季度盈利的主要表现。投资者对电子商务巨头亚马逊周四的报告不太满意,亚马逊表示未来几个季度的销售增长将放缓,其股价受到打击。

债券收益率下降,10 年期收益率近期跌至 1.25%左右,也提振了股票的相对吸引力。根据富国银行投资公司的数据,股票风险溢价——股票收益收益率与债券利率的比较——目前处于历史水平,相当于标准普尔 500 指数 12 个月的平均收益 15.2%研究所。

高盛在最近的一份报告中表示,其标准普尔 500 指数年终目标 4,300 点是基于 10 年期收益率为 1.9%。高盛表示,1.6% 的收益率仍比目前的收益率高出 30 个基点,这将使高盛在年底前将标准普尔指数的公允价值估计提升至 4,700,保持模型增长和其他因素不变。尽管如此,一些投资者仍对股票估值感到紧张,尽管最近收益井喷,但许多历史指标都提高了估值。一个闪烁警告信号的估值指标是周期性调整的市盈率,或 CAPE 比率,它从更长远的角度来调整商业周期的波动。它已攀升至 20 多年来的最高水平。

Cresset 首席投资官 Jack Ablin 表示,CAPE 比率的上升是 Cresset Capital Management 在今年早些时候适度缩减其投资期限至少为 7 年的投资组合的整体股票敞口之前考虑的一个因素。“股票估值昂贵,极其昂贵,”他说。“从这个角度来看,市场没有一个非常引人注目的长期未来。”

(投资有风险,交易需谨慎,本文内容皆来源于网络)

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